资料来源：华尔街新闻 与去年相比，今年的问答会议已缩短了一小时。投资者可以欣赏巴菲特分享投资理念和经验的机会，并可以关注巴菲特的“移交”计划，关税影响，经济前景，伯克希尔如何使用现金储备，对苹果等美国股票的投资以及在海外市场中的布局。 投资 - 伯克郡哈瑟韦股东会议的年度活动始于5月2日，问答环节于北京第二小时的晚上9点开始。巴菲特的“股票上帝”确认将参加整个过程，并加入了他与伯克希尔商业业务主管Greg Abel的继任，以及保险业业务负责人Ajit Jain回答股东的问题。 今年是获得伯克希尔巴菲特（Berkshire Buffett）成立60周年，它也可能开始伯克希尔（Berkshire）的“巴菲特时代”（Buffett Era）的终结。在2024年的年度股东R 2月发布，巴菲特承认，亚伯将“不久”。与去年相比，今年股东会议的问答总长度减少了大约一个小时，缩短到四个半小时，也许是为了损害巴菲特的成年人。 今年股东的会议被认为是历史上最重要的，并且可能是股东的最后一次会议。投资者应在舵上为伯克希尔做准备。 与近年来相比，投资者更有可能喜欢这是巴菲特在伯克希尔伯克希尔平台上分享约会和经验概念的最后机会，并且可能会更加关注伯克希尔管理公司关于巴菲特管理层，巴菲特的继任管理，巴菲特的继任者Abel Paper和公司的战略方向以及Blueprint的BluePrint for Berksshire的策略。 同时，特朗普政府敦促交易R，投资者更关心巴菲特如何看待关税对许多伯克希尔企业的影响以及美国经济的前景。 本周六早些时候发布的第一季度财务报告显示，伯克希尔的现金储备在本季度达到了3477亿美元，创造了新的高记录。在关税会导致非常高的日本缺席的气氛中。 就像在股东大会上进行问答环节的现场广播一样，华尔街新闻还将实时发布Kapana -Excellent问答内容，并在北京的反向时间内组织，最新的更新内容放在顶部。以下是2025年伯克希尔股东会议的要点的记录。 0：50：第23期的股东会议：公司投资水电系统 在0:43，这是股东大会的第22个问题：女粉丝希望巴菲特将安排一个办公室会议 问题是来自一位波兰妇女，她说74年前的1951年1月，巴菲特在华盛顿骑车8小时，只是为了了解保险知识并继续行走这条路，这是一次非常艰难的经历。他在2011年只有15岁，但他也为自己设定了一个Layunin：您必须有一天会见您。现在，他终于保持了诺言，他想请巴菲特实现一点愿望：您能给他一些时间在办公室里呆一个小时吗？ 巴菲特感谢她的问题，并笑了，说您不必表达我一生的轶事，但我感谢您的毅力和努力。今天有40,000人，您的问题确实很特别。 巴菲特说，我年轻的时候，我经常开车遍及全国并参观了不同的公司。当时，这些公司通常不是与投资者的投资部门，因此首席执行官亲自接受了我很多次。我还记得他们可能会忽略我，但是我提前准备了两个非常具体的问题。 这个我不是一个更大的想法。如果您想拜访某人并与他聊天十分钟，则需要清楚地考虑自己要说的话和要求。您设置了十分钟的条件，而不是让另一方设置它。 您会知道，大多数公司现在都有投资者关系，他们的工作是告诉您为什么要购买他们的股票。这是一个更大的生意。但是您可以以自己的方式了解和了解世界。伯克希尔也有自己的方式，我们不会复制别人的窍门。 现在我们有足够的信息和才华，因此我们不必像过去那样进行采访。今天，这里有40,000多人，我们真的无法满足所有人的一个时间要求。我非常感谢您的热情和毅力，我只能告诉您。 0:29股东大会的问题21：野火影响公共设备，战略保护是什么？ 0:26股东的第20次会议问题：14岁的女人希望加入伯克希尔，她怎么能 一名来自香港的14岁女孩说，她希望将来加入伯克希尔，并询问她将来会做什么工作。亚伯说，努力工作并准备贡献的愿望是带您回来。 “我们真诚地期待您成为伯克希尔成员的那一天。” 巴菲特补充说：“保持好奇并阅读更多。” 0:13：股东大会的第19个问题：阿贝尔继承巴菲特之后伯克希尔的资本提供 在过去的十年中，每个人都一直在关注巴菲特和查理·芒格的投资技术。现在，亚伯将取代巴菲特担任首席执行官，而更多的资本分配决策将来可以带领他。他如何看待这个地方的继承，他如何看待未来？ 亚伯（Abel）首先提到，由于巴菲特先生的长期成立，伯克希尔（Berkshire）具有强大的投资文化。我们所有的同事都促进了共同价值观。 c空位分配是业务理念中最基本的部分。当我们做出决定时，我们不仅在管理之间进行讨论，而且更重要的是，我们有明显的风险感。这些价值是我们公司成功的关键。 我们始终感谢伯克希尔（Berkshire）的信誉，伯克希尔（Berkshire）是阿明（Amin）最伟大的所有者。巴菲特有时会提醒所有人，在做出任何投资决定时，首先要做的就是清楚地看到收入陈述并了解实际数字。 现在我们有很多现金，这是一个巨大的优势，但它也带来了挑战 - 如何提供这些资金？这不是一个简单的问题，而是一个深厚的哲学。我们随时都有调整功能，但是我们正在追逐“更好的调整”。 我们始终强调，伯克希尔在任何环境中都不依赖其他人，并且我们不依靠银行贷款来运营资本。如果这是业务或非保险业务，我们必须有足够的现金流以确保Berkshire可以合作工作。 我们将继续关注不限于保险业的ibindustries的高质量机会。我们的目标是在投资时充分了解公司的愿景，无论是购买公司的100％还是仅持有其中一部分。 正如巴菲特（Buffett）前面提到的那样：我们在上一季度完成了100亿美元的收购。有时，整个购买都是合适的，有时仅购买股票的一部分也可以玩。关键是，无论我们持有1％还是100％，我们必须了解该公司在未来5、10或20年内想要哪种公司。 我们将继续这种哲学。在过去的60年中，这一直是伯克希尔的主要成功，我们无法改变它。 巴菲特继续强调，当今美国实际上面临着一些基本的修改需求。我们在美国的电网和高速公路系统被当前人口和经济增长速度陷入了困境。为了推动这些变化，美国政府必须采取更强大的措施。美国有50个州，每个州都有不同的思维方式。第二次世界大战后，我们正在动员整个制造业在很短的时间内支持战争，当时的卓越表现令人惊奇。但是，在和平中，达到相同的效率并不容易。 投资取决于情况。我们有知识和资本，但我们还需要进行战略性改变。如何扮演伯克希尔的角色需要对国家以及人民和公司重要的解决方案。 接下来的亚伯·梅（Abel May）对这些问题有她的看法。但是有一件事很清楚：我们需要取消足够的现金储备，以便在关键时刻行走。 过去，我们做了许多合作项目。例如，在联邦政府的进度下，美国公路系统完成了。如果您仅依靠公司，则不可能。未来的类似主要项目E还需要政府与私营部门之间的密切合作。 亚伯说，从能源行业的角度来看，我们有许多前进的地方。目前，电力需求正在迅速增长。为了满足长期能源需求，必须对资本进行必要的投资。我们在该领域具有强大的能力，并积极应对相关风险。 仅通过应对这些风险，我们就可以部署我们满足未来需求的能力。我们需要开放准备。 巴菲特同意，并继续说应该使用美国联邦政府的权力。随着第二次世界大战期间的公路系统的发展，如果没有国家的协调，就不可能迅速完成它。 我们有资本，并且有足够的知识使我们能够参加。但是，拥有合作的愿望是不够的，这也需要“集中精力完成基本任务”的能力。 我们可以在第二次世界大战中这样做，但是很难促进类似的国家和平建设。这项工作可能落入了下一代。 0:05：下半年的开头评论和股东会议的第18个问题：您从Munger和其他人学到了什么 在问答开始之前，巴菲特向观众推荐了有关已故华盛顿邮报出版商Katharine Graham的纪录片：成为观众的Katharine Graham。 巴菲特出现在电影中，因为他与格雷厄姆（Graham）的友谊以及他在《华盛顿邮报》委员会中的角色。 Jain在下半场没有出现在舞台上，巴菲特和亚伯继续回答问题。 一位股东问亚伯希望人们如何记住他。他说，他作为父亲和教练的角色对他来说非常重要。 巴菲特（Buffett）扔掉，他希望人们会记得自己“年龄较大”，并引起了观众的笑声。 巴菲特解释了为什么她认为表平衡是审查WH的好起点以太公司值得投资。 他说：“我花更多的时间学习平衡比看损益表。” “华尔街AY并没有真正专注于资产负债表，但我想在查看损益表之前查看资产负债表八到十年，因为有些事情更难隐藏或操纵资产负债表。” 他补充说：“当然，他们中的任何一个都会给您所有答案。” 23:09：第17次会议股东问题：自动驾驶 有些人要求自动驾驶在美国尚未完全流行。如果将来确实发生这种情况，GEICO保险业业务将影响什么？您如何看待划分责任，软件问题以及自主驾驶所做的更广泛的变化？ 负责保险业业务的贾尹（Jia Yin）回答说，从保险的角度来看，自动驾驶不会立即带来重要的更改。大多数PREMI现在，Seguro的UMS根据驾驶错误的频率而定价，我们的政策和索赔系统以这种计算风险的方式运行。 贾尹说，自动驾驶技术可以减少事故的机会，而Geico也对其他保险公司持有类似的看法。但是，一旦这项技术真正填充，我们将进行相应的调整。 巴菲特说，这让我想起了查理·芒格告诉我的事情。当我们决定进入纺织业时，我们无法预测整个行业的未来变化。 世界一直在改变。就像打棒球或高尔夫球一样，并非所有的秋千都能击中本垒打，而不是所有洞中的洞。您必须接受这样一个事实，即您可以成为Companionsli。 现在，我们正在谈论改变汽车保险，这是一个非常重要的问题。但是目前，自主驾驶尚未完全商业化，美国尚未大规模推广它。没有人能准确预测未来一百年的保险业将是什么。 但是有一件事很清楚：世界是动态的。人们喜欢开车，我们不想摧毁世界。即使很难旅行，我们也学会了如何更好地保护地球。我们知道，世界各地有八个国家对全人类的发展产生重大影响，我们希望这些国家能够拥有最好的领导人。 爱因斯坦（Einstein）于1905年发表了一项特殊的亲戚理论，该理论也促进了对玛斯利里尼部队的能量研究的研究，但最终导致了我们处理核武器造成的威胁。我还目睹了1930年出生后的后果。甚至爱因斯坦也无法期望这些发明会改变世界。 我们还看到了朝鲜的发展，没有什么真正预测他们接下来要做什么的。这些缺点不会很快丢失。 虽然，变化带来了许多好处我们的生活比100年前更好。但是我们仍然必须处理诸如大规模杀伤性武器之类的实际问题。 像今天的汽车保险一样，我们看到技术的发展非常快，但是对我来说，这种变化并不像当时的纺织行业的影响那么大。现在，必须是库曼历史上“幸运”的阶段之一，您应该在关注保险行业的变化的同时享受生活。 我们在保险行业做得很好。尽管它存在许多结构性问题，但我们并不能完全控制所有内容。如果您不知道该怎么走，请不要打高尔夫球。 确实有许多条款需要澄清产品的责任以及由自主驾驶引起的事故。当发生事故时，由于技术升级，维护成本将大大增加。如今，汽车越来越像高科技产品，新的与技术有关的问题尚未完全解决。 例如，当我第一次去GEIC时o 1950年，年平均溢价约为40美元，当然，这取决于您居住的州。但是现在，每年2,000美元是标准的。然而，同时同时，交通事故死亡人数大大下降。如果您从不同的角度看待它，那么驾驶现在比以往任何时候都更安全。整个行业的未来趋势很难预测。您需要通过研究，事实和各种数据来查看它。 此外，能源行业，医疗和政治环境的变化可能会导致工业结构调整。在商业世界中，许多问题没有“答案”，只有“行动点”。过去的游戏规则在过去完全不同，因此您每天醒来并重新思考如何运营您的行业。 关于第一份伯克希尔财务报告的一些其他注释： 在今年第一季度，我们的保险领域的表现非常拒绝。当纳克那年S非常强大，但是今年由于价格下降和风险上升而承受着压力。 这有点副本，不建议您复制其他人的模式。我们有一些好处。 我们的投资收入并没有太大变化，因为我们总体上没有犯很多错误。我们希望今年的总投资约为400亿美元。尽管总回报率较低，但负数也小于过去。 与去年相比，今年的铁路业务略有发展，并且一些问题得到了改善，并且仍然是伯克希尔拥有的高质量。能源部门的问题通常得到解决，今年的收入将重建。我们需要继续为其他企业家而努力。 我们做了许多计算，有些已经成长，有些拒绝了，而且通常还不错。至于现金流，请耐心等待。芒格曾经告诉我：“只要您耐心并愿意继续阅读财务报告和聆听政治日的演讲，您会找到一个绝佳的机会。” 我们现在仍然有足够的现金，只要我们写的业务带来收入，这笔现金就会到来。我们可以在未来50或100年内进行重要的投资。当然，艰难的岁月将会到来，当时这些现金储备将特别重要。 目前，人寿保险的维护成本为-2.2％。如果您还没有准备好应对未来，那么您可能会遇到问题。经营企业必须具有思考问题的思考方式。 我们今年没有进行任何收购。如果您购买伯克希尔股票，您还将获得适当的零件。 大约一年前，引入了一项新的税法，以收取1％的购买税。它比其他公司更伤害我们。像苹果一样，今年的表现也很棒，再次花费了1000亿美元。他们还为这些仓库缴纳了很大的税款。他们的pur大通价格比您购买时高 - 这是个好消息。 现在，人们正在寻找改善成功机会的方法，但我想放弃：您需要仔细阅读。没有深刻的阅读，就不可能做出明智的决定。 如果将来发生重大变化，我们的公司将以保守而谨慎的参与方式跟进。尽管我们已经进行了一些重新购买，但税收负担无法被估计。 23:03总股东的问题16：如何与生活交流 - 时尚 来自中国上海的股东正在寻找有关如何处理生活成长的建议。 巴菲特说：“我将专注于那些好事，而不是坏事。生活可能是美好的 - 但也可能是糟糕的爆发。” 在22:59，这是股东大会的第15个问题：最近的冲击冲击提供了投资机会 当被问及最近的市场上仅波动率是否为大型投资提供了机会，TT最近在市场上撤销了仅在市场上的波动，并说“真的没有”，这是Pamoving的一部分。他不喜欢过去几周中打断投资者的股票市场的波动。 巴菲特说：“过去30天，45天，100天……真的没有。” 巴菲特指出，伯克希尔的股价在过去60年的第二次利率中下跌了不到三倍。在此期间，该公司没有重大问题。 在过去60年中，伯克希尔的共享价格不到三倍。他说，在此期间，该公司没有重大问题。 在这方面，与1929年股市崩溃相比，巴菲特认为，美国股票最近的趋势“不是一个大动作”，“这不是一个戏剧性的熊市，也不是类似的情况。” 巴菲特回忆说，1930年8月30日的生日，道琼斯的平均行业是240分，然后跌至41分。尽管有一些“令人震惊”的事件，道琼斯在本周五以上关闭了41,300分。 对于那些记得提高周期和投资组合垮台的人，巴菲特建议：他们应该改变投资理念并适应世界，而不是适应他们的世界。 “对你来说，如果您的股票是否下降了15％，那么您需要改变投资理念。世界不适应您，您需要适应世界。” 他补充说：“人们有情绪。但是，在投资时，您必须控制自己的情绪。” 22:50分：股东股东大会的第14个问题：年轻人投资 发问者是一个女孩。他说，他刚刚开始找出这项投资，并想听听巴菲特所说的话。他在投资的早期阶段就学到了什么。 巴菲特说这是一个很好的问题。我真的希望我年轻的时候会有人给我这样的建议。 这件事与哪种人是密切相关的你的你。不要指望您做出的每个决定都是正确的。如果您的生活有指导，您应该尝试使自己尊重的人并想成为朋友。 我刚才提到过过去一直与我合作的人。他们可能做的事情不像我那样大，但是他们是我太喜欢的人，与他们在一起对我来说意义重大。与正在思考的人一起走上生活的道路非常重要。不幸的是，在您人生的最后阶段，这些原则通常并不是真正的。随着年龄的增长，您将了解这些真实的事物。 巴菲特提到两位前伯克希尔董事汤姆·墨菲（Tom Murphy）和沃尔特·斯科特（Walter Scott）。他说，如果您有像汤姆·墨菲（Tom Murphy）和沃尔特·斯科特（Walter Scott）这样的人，那么您的生活肯定会更好。但这并不意味着您遵循富人并复制他们的生活模式。我建议您与那些真正聪明聪明的人接触，向他们学习，向他们寻求建议，然后尝试。 如果你看为了一份出色的工作，您并不急于赚钱，我建议您与Charlie Munger这样的好人共度时光。找到机会，并与我们的成功分享；如果找不到它，那没关系，继续做自己的工作并继续工作。如果您继续前进，您最终将发现您正在认真地生活和认真思考。 巴菲特记得，当我第一次去盖科时，门被锁了，我不知道谁在背后。十分钟后，我遇到了那个人，最终对我的人类出生产生了巨大影响。当您遇到这样的人时，请记住他们对您的帮助，并考虑付款并在将来帮助他们。不要忘记这些光荣的人。 当然，有时您会发现一些不愉快的情况。但是，如果您真的很幸运地生活在一个良好的环境中并被伟大的人包围，那就喜欢它。您不必感到幸运。全球有80亿人，其中只有3亿多人美国。如果您住在这里，您已经领导了这款游戏，应该使用它。 如果在工作中，有人要求您做您不想做的事情，不要和他们在一起。不同的行业有不同的选择人的标准，但是如果您找到使自己快乐的方向，那么努力工作，尤其是如果这是您想为人生所做的职业。 投资行业非常有趣。许多人在制作第一个金锅后不想继续这样做。但是我个人很幸运从一开始就见过长期的美丽。 像汤姆·墨菲（Tom Murphy）一样，他有98岁的年龄，他有能力看到他人的潜力。我们从未见过像他这样勤奋地发现才能的其他人。如果您想成为一个更好的人，请尝试找到像他这样的人，他们可以工作。 世界上有许多成功的人，但拉汉德没有做出正确的选择。成功的最快方法是找到那种真正的伟人和waLK和他在一起。 伯克希尔的经历对我也非常重要。自1963年以来，桑迪·戈特斯曼（Sandy Gottesman）几年前就一直负责我们的财产，而沃尔特·斯科特（Walter Scott）和亚伯（Walter Scott）和亚伯（Abel）都反映了持久的成功。您可以从他们那里学到很多真正重要的东西。 这是我可以给你的建议。有些人可以长寿，也许是因为他们被好人包围，或者是因为他们每天喝可乐（笑）。但是我相信，快乐和快乐的人们可以寿命更长，因为他们总是做自己真正爱的事情。 22:45分第13个股东会议的问题：私募股权公司争夺SA保险业 有人问，Blackstone，Apollo和KKR私募股权公司在保险领域正在扩展，这些公司更加激进。你怎么认为？ 贾恩（Jain）承认，伯克希尔（Berkshire）投资保险业业务的竞争变得更加困难。 “没有DOUbt，该领域的私人公平公司在这一领域失去了竞争。过去，我们参与了这一领域，但是在过去的三到四年中，我从未想过我们已经达成了一笔交易。 但是，贾Yin表示，私人股权采用了更高行动和更具侵略性的投资技术的模型。私募股权公司在经济良好的情况下，尤其是在人寿保险行业中，会冒着行动和信用风险的风险。 “只要Ezonmiya良好而差的信誉较低，他们就会赚很多钱。” 但是，总是有一个风险，有些监管机构可能会生气，并说您代表政策所拥有的政策的风险非常好，并且可能以悲剧结束。 “我们不喜欢这些情况下的风险与奖励比率，因此我们选择举起白旗并决定不在人寿保险领域与私募股权公司竞争。” 巴菲特说，许多公司想米麦克风伯克希尔（Berkshire）模型，但他们的首席执行官并没有像我们那样将其所有财产投入到公司中。 巴菲特补充说，与伯克希尔的竞争对手不同的是，他本人对这项投资承担更多的个人责任。他说： “他们可以拥有麻省理工学院是对自己的工作的某种确定责任的感觉，有时是有效的，有时是行不通的，如果它不起作用，他们会转向其他事情。但是，如果我们在伯克郡做的事情不起作用，我会花我的余生来悔改我创造的一切，所以这是完全不同的个人关系。 22:41分第12个股东会议的问题：蒙古 发问者说，蒙古是一个位于中国和俄罗斯之间的新兴市场。我们有动物婚姻和采矿，经济仍在增长。去年，我们在纽约举行了一次蒙古投资者会议，吸引了许多感兴趣的投资者。巴菲特如何看待像蒙古这样的新兴市场？ arE长期投资计划？ 巴菲特说，我记得大约二十年前我参加了一次年度会议，我开始关注蒙古，我听到了有关蒙古的介绍，所以我仍然必须了解蒙古的情况 - 这已经发生了很长时间。 现在，我们将收听一些政府报告，并评估实际开发哪些商机。但是，除非我认为有真正潜力的机会，否则我们在海外投资并不容易。 许多人认为，要赚钱，您必须去通货膨胀率上升的地方，这样您就可以赚很多钱，但我不这么认为。目前，除非这是一个有吸引力的规模项目，否则我们公司在蒙古没有任何短期投资计划。 也许二十年前，我们会考虑去看看。但是我不知道您的经济，例如动物，采矿等。这就是我现在在想的。 22:31：G的晚上问题股东的能量会议：美元折旧和货币风险 有人询问美元的削弱和金钱的风险。布法斯说，在回答如何减少美元折旧风险时，TE表示，他的公司不会投资“毫无价值”的货币。 “我们不想处理任何我们认为会减少的钱。” 巴菲特还指出，他的日元持有人上升了。他没有确定探索未来并专注于其他货币的可能性。 巴菲特还强调了货币游戏的复杂性，并指出政府的责任之一是减少自己的钱。 巴菲特说，没有明显的基于每季度或年收入的年收入或年收入明显的行动。在金融价值体系中，很难开发有效的检查和平衡机制。 此外，巴菲特说，美国政府的财政政策使他感到恐惧。 “我在年度报告中介绍了片刻这项财政政策是我在美国最大的关注，因为它是这种形成的。” “所有动机都是驱动习惯，这些习惯可能并引起金钱问题的问题。但是它们不仅限于美国，而是在世界许多地方。在某些地方，通常是无法控制的。” 巴菲特谈到已故副主席查理·蒙格（Charlie Munger）时说：“查理一直认为，如果他不得不从股票中选择一个投资领域，他觉得自己可以在外汇市场上赚很多钱。” 巴菲特说：“我们已经尝试过一次。我们无法做到，我们再也不会再做了，但是不可能。除非美国发生了一些事情，否则我们愿意从其他国家持有大量资金。” 22:22分：股东会议的第十个问题：您为什么认为亚伯是正确的选择 巴菲特没有直接回答这个问题。他说，与他想与之合作的其余才能合作很重要。 巴菲特给了AdviCE选择工作并开始职业。他说：“做你想做的。”巴菲特提醒我们，员工的习惯会影响同事，因此在工作地点选择好是重要的。 巴菲特建议，即使您应该仔细选择雇主，也不应该太担心诸如开始薪水之类的因素。 “如果您能找到同事的Mahusay，那就去那里。” 亚伯说，他很荣幸能参加伯克希尔的工作。 22:13总股东的第九个问题：汽车保险公司GEICO Jain说，Geico正面临危机，但我们将危机转变为某个点。当我们第一次接受它时，有两个主要问题：第一个是我们的费率结构是不合理的，第二个是我们的精算和定价机制的系统问题。五六年前，这些是我们记得的事情。 通过快速的技术调整和过程优化，现在解决了这些问题。我们不仅改善了定价模型，但也要在风险风险上做很多工作，并且是优化整体价格系统。 现在，GEICO根据次欧的风险水平完成了所有工作。我们在这方面做得很好，这也是巨大的利润。 尽管我们取得了很多成就，但我认为这项任务是不正确的。我们仍然有许多可以使用的技术，例如AI等新工具。我们的目标不是“与他人找出答案”，而是要“做得更好”。 巴菲特说，这是对此案的一项非常友好的研究，尤其是关于公司如何处理工业政策的变化。每个企业都有自己的挑战和机遇。 伯克希尔（Berkshire）花了5000万美元在1970年代购买GEICO，但仅略微举行。 Geico最终为我们带来了巨大的利润，现在我们拥有一家公司100％，仅在一季度就可以赚取20亿美元的收入。但这是数十年来持续投资和Picnninggood的结果。 100年前，汽车保险是几乎消失了；但是现在，除了所有权和事故保险外，汽车保险已成为最大的保险类型之一。 GEICO的收益庞大，手头有高达290亿美元的液体现金。我以5000万美元的价格购买了这家公司，这是一项非常有效的投资。 GEICO成立于1936年，最初是由成为USAA雇员的政府雇员创建的。他在第一年就赚了收入，并取得了比第二年的收入，然后该公司增长并成功地公开了。汽车保险行业开始出现。 没有人愿意购买保险，但是每个人都想开车，这使汽车保险需要。 Geico发展的故事非常有趣。这是几年来的一次。尽管最终将处于错误的pwell中，但终于返回了赛道。我们几乎每年都会在年度会议上谈论GEICO的相关问题。 巴菲特特别提到的GEICO首席执行官托德·科姆斯（Todd Combs）。他说梳子做得很好这种变化。他成功地扭转了子公司的情况。远程信息处理，有时被认为是劣势，不再是竞争不利的。梳子还大大退出了公司工作人员的结构并删除了数千个工作，这在提高效率方面起着重要作用。 22:04：股东股东大会的第八个问题：投资耐心是否可以打破 有人问，您有时会看到不耐烦并打破投资耐心的原则吗？ 巴菲特说，有时您必须快速行动。赚很多钱，因为它已经准备好快速行动了。您不想耐心等待大量交易。 “当一个好机会到来时，您当时不应该表现出耐心。您应该有耐心等待偶尔的机会。但是您应该毫不犹豫地进行合理的交易。您不应该听那些永远不会实现的空白对话。” 22:00第七个问题E股东大会：美国似乎正在发生重大变化。对美国是悲观的还是乐观的？ 提问者说，巴菲特始终相信美国的长期利益，但是美国现在似乎已经经历了一些尚未发生并接近“革命性”变化的人，作为投资者，如何评估当前情况，我们是否应该保持乐观或悲观？ 在这个问题中，巴菲特问了新一代投资者的问题。这些宏观评论水平通常在年度伯克希尔经理报告中不可见。但是他可以说，美国不会遇到暴力的“革命”变化。 巴菲特说，美国曾经是一个农业国家，但社会发生了变化，其经济表现也是如此。过去，这是男人统治的时候，但最终进行了公平的改革，宪法修正案也很生气E，妇女也有同样的机会。 巴菲特说，从1920年到当前的变化，从1776年到现在，我们做了很多事情，而且已经做了很长时间。我出生于美国，几乎所有事情都在美国时发生，但现在有所不同。作为在美国出生的人，我很幸运 - 并不容易，但是美国已经改变了。 从1930年到现在，我们经历了许多事情，例如大萧条，两次世界大战以及原子弹造成的紧张局势。这些都是我们的经历。我们是一个幸运的国家，我也是一个幸运的人。我认为出生在美国比在其他地方出生更幸运。 21:52股东大会的第六个问题：为什么伯克希尔投资热狗公司Portillo的 有人问为什么伯克希尔（Berkshire）在芝加哥的一家热狗连锁店伯克希尔（Berkshire）回答说，他对Portillo不了解。他开玩笑说可能有一个投票的秘密。 然后b乌菲特（Uffett）转向了关于杰伊·普里兹克（Jay Pritzker）的轶事。杰伊（Jay）是伊利诺伊州州长JB Pritzker的亲戚，他几十年前购买了基于布鲁克林的巧克力公司。巴菲特说，Jain是一位非常有韧性的经理。 亚伯（Abel）明确表示，伯克希尔（Berkshire）没有拥有Portillo。该公司确实拥有一家在伯克希尔的投资公司。 21:49股东会议的第五个问题：AI对保险行业的影响 关于人工智能（AI）是否可以更改保险业的问题将由伯克希尔保险业业务的负责人Jia Yin回答。 贾尹说，人们在AI上投入了大量时间和金钱。 AI将是用于改变行业政策的工具。人工智能技术可以按照保险业分析，价格和销售风险的方式“真正改变”，以及当前调节索赔的方式。对于新资料新技术的任何主张。 Jain说：“我当然认为人们最终会投入大量资金来追求下一个趋势。” “我们不擅长成为最快或最初采取行动的方法。我们的方法更多是要等待和看到机会混凝土，我们对挫败感，失败的利弊有更清楚的了解。”但是，Jain补充说，一旦出现了正确的机会，伯克希尔毫不犹豫地投资。 “目前，一些保险公司实际上正在尝试AI，并试图找到最佳的使用方法，但我们并不是要投资抓住这个机会。我认为我们已经准备好了，一旦机会出现，我们就可以迅速投资。” 巴菲特说，他将让Jain在未来十年内决定伯克希尔保险业务。如果使用了AI，Jia Yin将会选择。 21:43股东股东大会的第四个问题：全球美国裔美国人的房地产投资挑战RTAIN环境 当被问及如何应对当前全球不确定环境中房地产行业的挑战。巴菲特说，房地产投资比股票更为复杂和困难。无论是沟通，谈判还是讨价还价，涉及的许多人和链接，例如谁拥有，法律结构，资金维修等。组织房地产交易并获得良好的价格并不容易。 如果您选择投资股票，那么每秒都会看到无数机会，尤其是在美国市场上。相反，房地产交易缓慢，高度依赖于个人交流和谈判。房地产投资只能由一个人或团队完成。 在纽约证券交易所，数十亿美元的交易日，成千上万的不知名投资者参加了市场活动。您只需要合适的价格即可交换20,000伯克希尔股票野兔在5秒内。但是房地产不是这样。要完成房地产交易，不仅过程很困难，而且周期太长。尽管当今交易的规模很大，但一旦进入谈判阶段，就需要权衡和协调许多因素。 巴菲特说，伯克希尔还进行了房地产投资，例如2008年和2009年的金融危机。 21:35股东会议的第三个问题：伯克希尔的大型现金部署 当被问及伯克希尔目前持有的巨大现金储备时，巴菲特开玩笑说，他将来不会停止投资以使格雷格·亚伯将来变得好。 巴菲特对当前的投资机会谨慎。他说，他一直在寻找投资机会，伯克希尔公司是“机会主义者”，预计将减少现金，这可能会降至$500亿。 “有时会有吸引人的机会。但是没有好的机会日 - 明天很大的机会很小，但没有在五年之内。我们通过不全额投资而赚了很多钱。” 巴菲特宣布，伯克希尔最近投资了近100亿美元。 21:26股东大会的第二个问题：日本 当被问及是否会停止投资日本股票，如果日本银行将来提高了利率，巴菲特说他不会出售该股票。巴菲特说：“在接下来的50年中……我们不会考虑出售这些股票。”他注意到，苹果，美国运通和可口可乐等公司在日本表现良好。 巴菲特说，在日本的投资完全符合伯克希尔的投资理念。伯克希尔投资的五家日本贸易公司过去表现良好，旨在继续向这些贸易公司持有股份S五十年至60年，希望与他们建立长期和深刻的合作。 巴菲特说，这些贸易公司的文化和实践与我们不同，其业务方法也不同，但是因此，我们更重视这种合作。他说：“我们不会出售任何股票。这不会在数十年内发生。日本的投资是我们想要的。” 巴菲特说，无意出售伯克希尔在短时间内出售上述日本贸易公司。他们目前的行动还是成功的，即使他今天94岁，他仍在考虑这一点。伯克希尔还计划扩大合作。 巴菲特说，伯克希尔目前在日本的投资已达到200亿美元，我希望我们已经投资了1000亿美元，而不是200亿美元。 21:21股东股东大会的第一个问题：贸易 巴菲特的第一个问题是关于进口证书，这是他在2003年的柱子上提出的，旨在紧密n美国交易短缺。 “进口优惠券旨在平衡交易。我设计了此进口凭证的想法。它有一些头，但我认为这绝对比我们今天谈论的一切都要好。” 巴菲特批评关税和贸易保护，并说“贸易不应该是武器”。他说，在一个非常重要的国家，美国一无所有。 巴菲特说，我们（美国）应该寻求与世界其他地区进行贸易。我们应该尽力而为，他们应该尽力而为。贸易越多，越好。 “您可以提出一些非常重要的论点，以证明平衡的贸易对世界有益。毫无疑问，贸易可以是战争的行为，我认为这会导致坏事，尤其是态度的影响。” “在我看来，这是一个严重的错误。当您让75亿人几乎没有什么可做的事情时，有3亿人以某些尺寸显示他们的成就。我认为这是不对的，或者我不认为这很聪明。我相信世界上更多的支持和繁荣不会受到伤害。” 巴菲特的讲话赢得了观众的掌声。巴菲特在讲话中没有直接提及特朗普总统。 21:00 2025年股东会议的问答环节的介绍会议 会议开始了股东。巴菲特在会议开幕式上说，这是我60年的股东大会。现场有掌声。 巴菲特介绍说，今年有19,700人参加股东会议，并在该地区观看。人数创下了很高的记录。在股东会议上，股东达到317,000美元，糖果销售'的销售额达到317,000美元。 Brooks的Brooks跑鞋售出310,000美元，而Jazwares的玩具和其他产品售出25万美元。 巴菲特介绍了这次会议将发行限量版书籍，以纪念获得BER成立60周年Kshire。这是Bookworm的一本书，这是今年的官方书店出售的一本书。伯克希尔（Berkshire）印刷并出版了约8,000本书，是最初的计划增加了近3,000本书，在会议地点出售了近4,000本书。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）